昨夜，美国(guó)银(yín)行股持(chí)续暴跌(diē)，内外盘商品期(qī)货全(quán)线下跌。

　　当地(dì)时间周二，美股三大指数集体低开(kāi)，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌(diē)0.37％。

　　美(měi)国地区(qū)性银行股又崩了，第(dì)一共(gòng)和银行股价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩大至(zhì)50％，续刷(shuā)历史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银行跌(diē)15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平(píng)洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿(ā)莱(lái)恩斯西部银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌(diē)超(chāo)5.4％。

　　由于美国(guó)地区性银(yín)行股再次大跌，导致美国国债价格飙(biāo)升(shēng)，短(duǎn)期市场利率大幅下跌，债(zhài)券交易员不再完(wán)全(quán)押(yā)注美联(lián)储会再(zài)加息25个基点。6月的(de)美联储利率掉期合约目前(qián)反映出，央行基准利率仅比当前有效联邦基金利率(lǜ)高(gāo)出20个基点，这(zhè)暗示未来(lái)两次FOMC会(huì)议中有一次加息的可能性约为80％。而本(běn)周(zhōu)早些(xiē)时候，交易(yì)员认(rèn)为美联(lián)储在5月份加(jiā)息(xī)几(jǐ)乎是肯定的，且6月份(fèn)有可能进(jìn)一步加息。除了(le)大幅降低加息的可能性(xìng)外(wài)，掉期交易(yì)还显示，市(shì)场对利率见顶后美联(lián)储(chǔ)降息的押注有所增加，他们预计(jì)到年(nián)底联邦基金利率(lǜ)预计在(zài)4.3％左右。

　　商品方(fāng)面，美股(gǔ)时段，新加坡铁矿石指数期货05合约跌破100美元(yuán)/吨，日内跌幅近(jìn)4％，为去(qù)年12月以来首次。WTI原油(yóu)日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时(shí)收盘，国内期货主力合约几乎全线下跌(diē)。玻璃、焦煤(méi)、菜(cài)油(yóu)、PTA、燃料油跌超(chāo)2％，焦炭、铁矿(kuàng)石跌近(jìn)2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月(yuè)原油(yóu)期货收(shōu)跌(diē)2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月(yuè)原油(yóu)期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外(wài)盘有色金属(shǔ)全(quán)线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近(jìn)2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称，美国总统拜登(dēng)将否决众议院议长、共和党领袖麦卡锡提出的债务(wù)上限方(fāng)案。白宫称：众议(yì)院共(gòng)和(hé)党人必须在没有任何要求和条件的情况下打消违约的(de)可(kě)能性，并解决债务上限问题。

　　上周，麦卡(kǎ)锡(xī)公布了一项将债务上限(xiàn)问题和削减(jiǎn)支(zhī)出捆(kǔn)绑(bǎng)的计划，要将(jiāng)债务(wù)上限上调1.5万亿美元，但同时还(hái)要削(xuē)减4.5万亿美元的政府支出。

　　同在周二，美国(guó)财政部(bù)长耶(yé)伦警告(gào)称，如(rú)果美(měi)国国会不提(tí)高(gāo)政(zhèng)府(fǔ)的债务上(shàng)限，由此(cǐ)产(chǎn)生的债务违约将在美国引发一(yī)场“经济灾难”，使(shǐ)未来几年的利率(lǜ)上升(shēng)。

　　耶伦当天表(biǎo)示，债务违约(yuē)将(jiāng)导致失业率(lǜ)上升，同时使美(měi)国家庭在抵押贷款、汽车贷款和信用卡上的支出(chū)增(zēng)加。耶伦称(chēng)，提高(gāo)或暂停31.4万亿美(měi)元的债务上限是国会的(de)一(yī)项“基本责任”，如果违约将(jiāng)产(chǎn)生一场经济(jì)和金融灾难，使借贷成本永久提高，增加(jiā)未来(lái)的投资成本。如果(guǒ)不提(tí)高债务上限，美国企业将面临(lín)信(xìn)贷市场(chǎng)的(de)恶化，政府将可能无法向军(jūn)人家庭(tíng)和依赖社会保障的老年(nián)人发放款(kuǎn)项(xiàng)。

　　拜登正式宣布竞选连任(rèn)美国总统(tǒng)

　　北京时间4月25日傍晚，美(měi)国总统拜登正式宣布，他(tā)将参加2024年(nián)的(de)连任竞选。法新社称，拜(bài)登将“以创纪录(lù)的80岁高龄”投入(rù)到(dào)一场(chǎng)新的激烈(liè)竞选中。

　　拜登在推特上写道：“每(měi)一(yī)代人(rén)都(dōu)要经历为了民(mín)主(zhǔ)挺身而出的(de)时刻(kè)，为了他(tā)们的基本自由(yóu)挺身(shēn)而出。我相(xiāng)信这(zhè)是我们的时刻。这就是我(wǒ)竞(jìng)选连任美国总统的原因。加入我们，让我们完成(chéng)这项任务。”拜登还附上(shàng)了(le)一段视频(pín)。

　　法新社分析称，目(mù)前拜登在民(mín)主党内部没(méi)有真正的(de)挑战(zhàn)者(zhě)，但他的年龄(líng)可能(néng)受位卑未敢忘忧国,什么意思，位卑未敢忘忧国下一句怎么念(shòu)到“持续而(ér)激(jī)烈”的审(shěn)视。拜登已经80岁，到(dào)第二(èr)任期结束时，这位资深民主(zhǔ)党人将年(nián)满86岁。

　　美(měi)国全(quán)国广播公(gōng)司(sī)（NBC）上(shàng)周(zhōu)末发布的一项民调显示，70％的美国人包括51％的(de)民主党人，认为(wèi)拜登不应该参选。不(bù)支持他参选(xuǎn)的人中，69％的(de)人认(rèn)为年龄(líng)是一个(gè)主要或次要原因。

　　国内(nèi)期交所公布劳动节(jié)期间(jiān)风(fēng)控工作安(ān)排(pái)

　　昨(zuó)日(rì)，国内各家期(qī)货交易所公布(bù)劳动节(jié)期间有关(guān)工作安排，调整相(xiāng)关(guān)期货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证金水平。

　　上(shàng)期所通知称，自4月27日起(qǐ)第一个未出现(xiàn)单边市的交(jiāo)易日收盘结算(suàn)时，铜、铝、锌、铅(qiān)期(qī)货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆期(qī)货合约的交易保证金比例调(diào)整为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银期货合约的交易保证金比(bǐ)例调(diào)整为13％，涨跌停板幅度调(diào)整为11％；镍、石油沥青期货合约的(de)交易保证金比例调整为14％，涨跌停(tíng)板幅度调整为12％；锡期货合约的交易保证金比例调整为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日交易后，自第(dì)一个未出现单边市的(de)交易日(rì)收盘结(jié)算时，黄(huáng)金(jīn)期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调整为9％，涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)7％；其(qí)他品种期货合约的(de)交易保证金比例和涨跌停板幅(fú)度恢(huī)复至原有水平(píng)。

　　上期能源方(fāng)面，自4月27日(rì)起第一个(gè)未(wèi)出现(xiàn)单(dān)边市(shì)的交易日收盘结算时，国(guó)际铜期货合约的交易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低硫燃料油(yóu)期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为14％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为12％。5月4日交易(yì)后，自第一个未出现(xiàn)单边市的交(jiāo)易日(rì)收盘结算时，所(suǒ)有品种期(qī)货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金(jīn)比(bǐ)例和(hé)涨跌停板(bǎn)幅(fú)度恢复至原有水平。

　　郑商所方面，自4月(yuè)27日结算(suàn)时起，菜粕、菜油(yóu)、玻(bō)璃、纯碱(jiǎn)期货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)标准(zhǔn)调整为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中纯碱2305合约(yuē)的(de)交易(yì)保证金标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱(shā)、花生(shēng)、PTA、甲(jiǎ)醇(chún)、尿(niào)素、短纤期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证(zhèng)金标(biāo)准调整为9％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为8％，其中PTA2305合约的交易保(bǎo)证金标准仍为(wèi)13％。5月(yuè)4日恢复交易(yì)后，自品种(zhǒng)持仓量最大(dà)的(de)合约未出(chū)现涨(zhǎng)跌停板单边(biān)市的(de)第(dì)一个交易日结算(suàn)时起，上(shàng)述品(pǐn)种期货合约的交易(yì)保证金标准和涨跌停板幅度恢复至调整前水平。

　　大商(shāng)所(suǒ)通知(zhī)称，自4月(yuè)27日结(jié)算时(shí)起，豆(dòu)粕、豆油(yóu)、聚(jù)乙烯、聚丙烯和聚氯乙(yǐ)烯期货合约涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为7％，交易保证金水平调整为8％；棕榈油、乙二(èr)醇、苯乙烯和(hé)液化石油气期货合约(yuē)涨跌停板幅(fú)位卑未敢忘忧国,什么意思，位卑未敢忘忧国下一句怎么念度调整(zhěng)为8％，交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金水平调整为9％；其(qí)他期货合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度和交(jiāo)易(yì)保证金水平维持不变。5月4日恢复交(jiāo)易后(hòu)，在各(gè)期货持仓(cāng)量最大的合(hé)约未出现涨跌(diē)停板单边无连续(xù)报(bào)价的第一个(gè)交易日结算时(shí)起，黄大豆1号(hào)、黄大(dà)豆2号、玉米和鸡蛋期货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为6％，套期(qī)保值交易保(bǎo)证(zhèng)金水平调(diào)整为7％，投机(jī)交易保证金(jīn)水平调(diào)整为8％；豆粕、豆油(yóu)、棕榈油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和液(yè)化石油气期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证金水(shuǐ)平恢复至(zhì)节前标(biāo)准；其他期货合约涨跌停板幅(fú)度和交(jiāo)易保证金(jīn)水平维持不(bù)变。

　　中金所公告称，自4月27日(rì)结算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500股指期货(huò)各(gè)合(hé)约的(de)交(jiāo)易保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易后，自相关品种(zhǒng)持(chí)仓量(liàng)最(zuì)大的合约未出现单边(biān)市(shì)的第(dì)一个交易日结算时(shí)起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指(zhǐ)期(qī)货各合约(yuē)的交易保证金标准调(diào)整(zhěng)为(wèi)12％。沪深300、上证50、中证1000股指期(qī)权各合约的(de)保(bǎo)证(zhèng)金调(diào)整系数(shù)根据相应股指期(qī)货的交易保证金标准进(jìn)行调整。

　　广期所(suǒ)公告称，自4月27日(rì)结算时(shí)起，工(gōng)业硅期(qī)货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金标准调整为(wèi)9％和11％。5月(yuè)4日恢(huī)复(fù)交易后，在工(gōng)业硅品种(zhǒng)持仓量(liàng)最大(dà)的合约未出现涨跌停板单边(biān)无连(lián)续(xù)报价的第一个交易日(rì)结算时起，工(gōng)业硅期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易(yì)保(bǎo)证金标准调整(zhěng)为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨日(rì)，生猪期(qī)现货(huò)价格(gé)走势背(bèi)离，期货主(zhǔ)力(lì)LH2307合约收盘(pán)至(zhì)16345元(yuán)/吨，日内跌(diē)4.11％。现货价格继续上涨，截至4月25日(rì)，全国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元(yuán)/公(gōng)斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表示(shì)，近(jìn)期(qī)生猪现货偏强的主要原(yuán)因(yīn)有四点：一是短期(qī)二次育肥(féi)造成(chéng)货源有所收紧；二是来自政策(cè)面的支撑(chēng)；三是近期降雨导致调运不便；四是“五一”假期需求支撑。不过，盘面主要以预(yù)期为主(zhǔ)，昨日盘面下跌的(de)主要(yào)逻辑依旧在于产(chǎn)业(yè)基本面偏弱的(de)事(shì)实。

　　“4月(yuè)中(zhōng)旬，多地猪价‘破7’，猪(zhū)价阶(jiē)段性触底。中小养(yǎng)户惜售推(tuī)涨(zhǎng)情绪较浓，且南北部分区(qū)域二(èr)次育(yù)肥采(cǎi)购量增加(jiā)，政策消息稳市信号相对强烈，期现(xiàn)货(huò)价格(gé)同时上涨(zhǎng)。然而，生猪期(qī)货2307、2309合(hé)约虽有(yǒu)乐观预期(qī)，但已注入升水，反弹至(zhì)养(yǎng)殖(zhí)成本附近明显承压。同时，套保(bǎo)资金介入(rù)。因此周二期货盘面减(jiǎn)仓大跌。”华联期货(huò)生猪分(fēn)析师蒋(jiǎng)琴说。

　　从供应端来(lái)看，截至3月末，全(quán)国(guó)能繁(fán)母猪存栏相当于正(zhèng)常(cháng)保(bǎo)有量的(de)105％，一季度猪肉产(chǎn)量1590万吨(dūn)，同比增长1.9％。孙(sūn)一鸣分析称，能繁母猪存栏(lán)以及生猪存栏(lán)依旧处于高位，意味着今年一季(jì)度去(qù)产(chǎn)能不及(jí)预期，供应偏宽松是事实(shí)。从(cóng)目前(qián)的存栏(lán)以及屠宰(zǎi)企(qǐ)业库存来(lái)看(kàn)，今年(nián)下半年(nián)市场不会出现生猪货源紧张或猪(zhū)肉(ròu)紧(jǐn)张的(de)状态，供应(yīng)宽松大概率延长至今年下半(bàn)年。

　　格林(lín)大华期货生猪分析师张晓(xiǎo)君介(jiè)绍，从月度初生(shēng)仔猪来看，农业部监测数据显示，去年9月到今(jīn)年(nián)2月全国新(xīn)生仔猪数(shù)量(liàng)各月(yuè)环比增幅逐月增加，至(zhì)少对应到今年7月生猪出栏(lán)供给相对充足。从(cóng)出栏体重来看，当前生猪出栏均重仍接近(jìn)123公斤(jīn)，同比去年(nián)增加(jiā)约3％，预计二育猪(zhū)源(yuán)仍将(jiāng)支撑出栏体(tǐ)重。

　　值得一提的是，目前生(shēng)猪(zhū)养殖(zhí)逐步向规模(mó)化、集团化方向发(fā)展，而且规(guī)模化占比(bǐ)得到明显(xiǎn)提升。蒋琴表(biǎo)示，今(jīn)年猪场中大猪存栏量明(míng)显高(gāo)于去年同期，产能较(jiào)为(wèi)充裕。同时，2023年中央(yāng)一号文件将“稳定生猪基础产能”目标细化为(wèi)“强(qiáng)化(huà)以能繁母猪为主(zhǔ)的生(shēng)猪(zhū)产能调控”，将全国能繁母猪(zhū)数量稳(wěn)定在4100万头(tóu)的(de)正常保有量，可见国家稳(wěn)猪价的决(jué)心。

　　“此外(wài)，从冻品库存来(lái)看，随(suí)着屠宰场持续入冻，冻品库(kù)存持(chí)续攀升。卓创(chuàng)资讯数据显示，截至(zhì)4月20日(rì)，全(quán)国(guó)冻品(pǐn)库(kù)容率为31.9％，明显高于去年最(zuì)高点28.24％。当前(qián)冻鲜价差倒挂，冻品(pǐn)销售不畅(chàng)，待冻鲜价差恢复，冻品持续(xù)出库，目前冻品的高库存水(shuǐ)平将(jiāng)抑制猪价(jià)上涨空间。”张晓君说(shuō)。

　　“虽然(rán)今年生猪消费总结(jié)为持续向好(hǎo)发(fā)展态势，政策(cè)引导及(jí)市场预期向好，加上居民收入(rù)增加、消(xiāo)费意愿增强等利好因素，都(dōu)是(shì)猪(zhū)肉消费的(de)助力。但是(shì)，实际需求却一直(zhí)不(bù)温不(bù)火(huǒ)。目(mù)前看，今年生猪的需求(qiú)大概率将回归到正常年份水平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一鸣也(yě)表(biǎo)示，此次需(xū)求(qiú)好转主要在(zài)于(yú)冻品入库以及二育支撑，终端需求无(wú)实(shí)质性好转。目前“五一”备货(huò)基本收尾，从走量看并未出现(xiàn)明(míng)显(xiǎn)提升，随着二季(jì)度(dù)气(qì)温升高，需求逐步降低，预计(jì)需(xū)求(qiú)再次(cì)回归至(zhì)低迷(mí)状(zhuàng)态。4月底(dǐ)到5月(yuè)预计集团企业(yè)出栏计划或继续(xù)增加(jiā)，市场整体处于供大于求状态，现货价格“五一”后或继(jì)续回(huí)落为主(zhǔ)，盘面升水(shuǐ)状(zhuàng)态下短期(qī)缺乏上涨支撑。

　　在(zài)张(zhāng)晓君看来，生猪(zhū)整(zhěng)体(tǐ)供给相(xiāng)对充足(zú)，限制猪价大幅上(shàng)涨(zhǎng)。短期来看，“五(wǔ)一”小长假前，终(zhōng)端备货启动(dòng)，集团场缩量挺价(jià)，支撑猪价短线反(fǎn)弹(dàn)。然而，假期效应过后(hòu)，市场情绪逐渐褪去，猪价将重回(huí)供(gōng)需(xū)基本面。当(dāng)前距“五(wǔ)一”小长假仅剩3个交易日，期货盘(pán)面资金已经提前反(fǎn)映(yìng)了市(shì)场情绪(xù)。建议投资者控制仓位，防范(fàn)假(jiǎ)期(qī)风险。

　　蒋琴认为，综(zōng)合(hé)来看，猪(zhū)价颓势不改(gǎi)，大(dà)概率仍将保持低位(wèi)盘(pán)整运行状(zhuàng)态。不过(guò)，市场预期二季度二次育肥(féi)缓慢(màn)入(rù)场，行情或好(hǎo)于(yú)一(yī)季度。按(àn)照(zhào)官方能繁存栏数据推算，今年3到(dào)10月(yuè)，生猪理(lǐ)论出(chū)栏量处于逐(zhú)步(bù)增(zēng)加(jiā)的阶段，并于10月份达到理论出栏峰值，11月(yuè)生猪理论出(chū)栏(lán)量大概(gài)率环比下降。而(ér)11月(yuè)份(fèn)正值猪肉(ròu)消费旺季，供减需增预期(qī)下，相对(duì)支撑当(dāng)期生猪价格(gé)，故目前盘(pán)面(miàn)11月价(jià)格相对坚挺。不过在国(guó)家良好调控之下，能繁母猪产(chǎn)能并(bìng)未(wèi)过度去(qù)化，生猪(zhū)存出栏量保持稳定(dìng)，猪价不具备持续(xù)大幅上(shàng)涨的基础条件。在国家(jiā)政策端稳定(dìng)猪价意愿(yuàn)强烈(liè)的背景下(xià)，期价上(shàng)行压力恐加大，追涨风险积聚(jù)，操作上，建议养殖端锚定成本(běn)，择机卖出套保锁定利润为主。

　　棕榈油长期需求不容乐观

　　昨日，马来西亚(yà)BMD毛棕榈油期(qī)货盘中大(dà)幅下(xià)跌，连(lián)续(xù)第三个交易日下(xià)滑，并触(chù)及约一(yī)个(gè)月低点(diǎn)。

　　“近期棕榈油行情变化多集中在需求端的扰动，一方面，印度洗船事件为(wèi)盘面带(dài)来了压力；另(lìng)一方面，市场对于第二波新(xīn)冠疫情可能(néng)到来从(cóng)而降低国内需求的担忧则进一步(bù)加速了盘面下滑。”国(guó)联(lián)期货农(nóng)产品事业部分析师姜颖告诉期货(huò)日报记者(zhě)，根(gēn)据新加坡、日(rì)本等海外(wài)经(jīng)验(yàn)，第二波疫情的波及范围(wéi)预计很大概率将小于(yú)第(dì)一波，短期情绪释(shì)放后，棕榈(lǘ)油将回归基本(běn)面(miàn)。从相(xiāng)关因素的梳理(lǐ)来(lái)看，目前(qián)处于短多(duō)长空(kōng)的(de)局面。

　　据国海良时期(qī)货油(yóu)脂分析师(shī)孙啸介(jiè)绍，开(kāi)斋节(jié)后市场延续了(le)产(chǎn)地未来供需转(zhuǎn)宽(kuān)松的交易(yì)逻辑。马来(lái)西亚午市24℃棕(zōng)榈油5、6、7月船(chuán)期现货报价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨(dūn)，整体相(xiāng)比上(shàng)一个交易日均有20美元(yuán)/吨左右的下(xià)跌。巨(jù)大的(de)back结(jié)构也显示(shì)出市场对东南亚地区(qū)棕(zōng)榈油食用需求转入淡季以及印尼可能放松DMO出口限(xiàn)制的担忧。产地供需偏宽松的(de)预期在印尼GAPKI公(gōng)布2月份产量后得到强化。数据显示，印尼2月份棕榈油产量(liàng)高达(dá)425.2万(wàn)吨，为(wèi)历史同期最高水平，仅(jǐn)环比1月微降(jiàng)0.9万吨，降幅远(yuǎn)低于平均季节性减量。目前产地已(yǐ)步入增产(chǎn)季，在马(mǎ)来西亚摆脱洪水扰动(dòng)后，产(chǎn)区(qū)未(wèi)来整(zhěng)体(tǐ)产量可能非常可观。

　　“3月(yuè)份(fèn)马来西亚出口大增，库(kù)存超预期下降至167万吨，不过，4月(yuè)份马来西亚出口骤降，斋(zhāi)月(yuè)节备货结束、主(zhǔ)要进(jìn)口国植物油供应(yīng)充足，印度(dù)3月棕(zōng)榈油库(kù)存(cún)仍有59万吨(dūn)，植物油库(kù)存则继(jì)续增高(gāo)至(zhì)345万吨，充足的(de)库(kù)存和竞争油(yóu)脂的(de)影响(xiǎng)或将(jiāng)冲击印(yìn)度对棕榈(lǘ)油进口。”徽商期货油脂(zhī)油料(liào)分析(xī)师郭文(wén)伟(wěi)表示，检验机构AmSpec数据显示，马来(lái)西亚4月1—25日(rì)棕榈油(yóu)出口量为92.7万吨，环比下(xià)降18.4％。然而棕榈油已(yǐ)经步入(rù)季节性增产周(zhōu)期，据(jù)SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕榈油产(chǎn)量环比(bǐ)增加22.5％，产需结构呈宽松趋(qū)势。不过，4月份处在复产初期，且今年4月份工作(zuò)日(rì)较少，产量预计(jì)在150万(wàn)吨(dūn)以下，4月底马来西亚棕榈油(yóu)库存预计开始小幅(fú)度累库(kù)，且(qiě)随着(zhe)复产利(lì)多增强和出口前景不(bù)佳持续，后期马棕继续(xù)面临(lín)累库压力，棕榈(lǘ)油(yóu)行情或维持承压回(huí)调走势。

　　需求方面，孙(sūn)啸(xiào)称，印度SEA数据显示，3月份(fèn)印度食用油进口113.56万吨，处于(yú)季节性中性(xìng)位置，其中棕榈油进口量高(gāo)达(dá)72.8万吨，占比突出。但(dàn)是(shì)其(qí)国(guó)内食用油峰值库存问题仍未解决。截至3月末，其食用油总(zǒng)库存(cún)依旧(jiù)在344.7万吨，未见回落。根据目前已经(jīng)走负的(de)国际豆棕差，预(yù)计(jì)4—6月国际棕榈油进(jìn)口需求大概(gài)率(lǜ)出现萎缩。

　　此外(wài)，国(guó)内(nèi)方面(miàn)，郭文伟表示，国内(nèi)棕榈油近月进口(kǒu)严重倒挂，远月有(yǒu)所修复(fù)，近月进口(kǒu)偏低，远月买船有所增加(jiā)。海关数据显示(shì)，3月进口39万吨，国内棕榈油(yóu)4—6月(yuè)进口量预估分别在35万、45万、40万吨。目前(qián)国内棕榈(lǘ)油港口(kǒu)库存仍处(chù)在历史同期(qī)高(gāo)点(diǎn)，截至4月25日，库存为85万吨(dūn)，连续(xù)4周下降，随着气温升高及棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)消费进一步好转，需(xū)求有望回升(shēng)，国内棕榈(lǘ)油继续(xù)呈现去库走势。

　　展(zhǎn)望(wàng)后市，孙啸认为，短期连盘棕榈(lǘ)油仍将随油(yóu)脂整体弱势运行，有下破可能。5月份东南亚(yà)天(tiān)气值得关注，目前已(yǐ)有少雨迹象(xiàng)，泰国最(zuì)为明显，印尼次之。如果出现(xiàn)持续干燥天气，产(chǎn)区增产节奏将被打破，届时，棕榈油有望相(xiāng)对抗跌。

　　不过(guò)，在姜颖看来(lái)，短期(qī)棕榈(lǘ)油尚存(cún)利多因素支(zhī)撑。国内(nèi)贸(mào)易商进口利润深度亏损，5月船期频现洗船，进口到港(gǎng)数量将明显(xiǎn)减少。在此基础上，随着天气升(shēng)温，棕榈油消费(fèi)季节(jié)性回(huí)暖。第二(èr)轮疫情(qíng)虽可能有影响，但(dàn)无法改变(biàn)消费逐(zhú)步恢(huī)复的大(dà)势，国内库存(cún)短期内仍可能加速去(qù)化。长期市场对于(yú)未来供(gōng)应充裕的(de)预(yù)期基本一致。天(tiān)气情(qíng)况有所(suǒ)好转，马来西亚与(yǔ)印尼步(bù)入增(zēng)产周期，供应增加而出口需(xū)求较差，未来产(chǎn)地(dì)存在累(lèi)库(kù)预期。与此(cǐ)同时(shí)，国(guó)际(jì)豆(dòu)粽FOB价差处于(yú)历史极低负值，棕榈(lǘ)油价格丧失竞争优势，在豆油、菜油未来存在(zài)集中(zhōng)供应压力的情况下，棕榈油长期需求不容乐观。

　　“综合来看，短期利多因素对盘面有一(yī)定支撑，价格或以区间调(diào)整为主。长期(qī)来(lái)看，棕榈油(yóu)将逐渐(jiàn)演变为供强需弱格局，叠加全球宏(hóng)观(guān)经(jīng)济环境偏弱，价格(gé)重心或逐步下(xià)移。”姜颖说。

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