第一次染发对头发伤害大吗，三类人不适合染发

　　北京时间5月6日晚(wǎn)，伯克希尔(ěr)·哈撒韦召开年度股东大会。公司(sī)董(dǒng)事长(zhǎng)93岁的沃伦(lún)·巴菲(fēi)特(tè)和副(fù)董(dǒng)事长——99岁(suì)的查(chá)理·芒格先生(shēng)，一边吃(chī)喜诗糖果，一边回(huí)答了来自全(quán)球投资(zī)者(zhě)5个多(duō)小时的(de)互动提问(wèn)。

　　在这次股(gǔ)东会中，两位奥马哈“先知”再度和投资(zī)者分享了投资、成功以及(jí)长(zhǎng)寿的秘诀，并(bì第一次染发对头发伤害大吗，三类人不适合染发ng)就市场关注的AI、新能源、美国银行危机、苹果以(yǐ)及公司“接(jiē)班人”等热点话(huà)题进行了探讨(tǎo)。

　　例如，巴菲特在股(gǔ)东会上(shàng)表示，他和芒(máng)格依然高度看(kàn)好苹果公(gōng)司。“如果让消(xiāo)费者选(xuǎn)择，是放弃第二台(tái)车(chē)，还是放(fàng)弃iPhone，我想(xiǎng)大多数人会放弃第(dì)二辆车。这(zhè)是消(xiāo)费(fèi)者(zhě)行为对苹果公司(sī)带来的机会。”

　　同时，也谈到了台(tái)积电(diàn)在产业链中的重(zhòng)要位置。巴菲特(tè)认为(wèi)，“目前没有(yǒu)一家公司可(kě)以(yǐ)与台积电相比拟，这(zhè)家公司(sī)拥有(yǒu)非凡的领(lǐng)导地位。”

　　为了让读者能够在第一时间(jiān)获(huò)取本次股(gǔ)东会最新(xīn)观点，筛选出40条核心精华内容(róng)，以(yǐ)飨(xiǎng)读(dú)者。

　　重点企业背(bèi)后(hòu)价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不合理，

　　Pilot的选址要比(bǐ)后者(zhě)好许多

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔买卡车加油(yóu)站(zhàn)Pilot比(bǐ)英国石(shí)油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一(yī)个分成(chéng)三个阶(jiē)段(duàn)的交易，第一个阶段价格很好，第二个阶段由于(yú)他们去年优异的业绩对卖家很有利。

　　自(zì)从我(wǒ)们在 2017 年购买了Pilot 的股份以来，这(zhè)部分股份已进行了“股权”会(huì)计处理。2023年初(chū)，伯克希尔将购买(mǎi)Pilot的额外权益(yì)，这将使我们(men)的所有(yǒu)权提高(gāo)到80％，并(bìng)导致我们在(zài)财(cái)务(wù)报表(biǎo)中(zhōng)充分整合Pilot的(de)收(shōu)益、资产(chǎn)和负(fù)债。拿(ná)Pilot和(hé)Travel Centers比较(jiào)并(bìng)不(bù)太合理，Pilot的选(xuǎn)址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特：希望能够拥有(yǒu)多个

　　具备(bèi)沃尔玛一样(yàng)分销能力的(de)分销(xiāo)商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分销做的很好(hǎo)，我(wǒ)们有很多产品(pǐn)供应(yīng)给(gěi)它，但(dàn)有(yǒu)些(xiē)产(chǎn)品很(hěn)难(nán)让(ràng)人们只(zhǐ)去(qù)沃尔(ěr)玛购买(mǎi)，我们也会(huì)把(bǎ)产品的分销渠道(dào)多(duō)元化，我(wǒ)们希望能够拥有(yǒu)多(duō)个具备沃尔玛一样(yàng)分销能力的分(fēn)销商”。

　　03.

　　巴(bā)菲特(tè)：喜诗糖(táng)果虽(suī)然有101年的历史(shǐ)，

　　但其(qí)魔(mó)力也不是无(wú)限的

　　再(zài)谈自(zì)身钟爱(ài)的(de)喜(xǐ)诗(shī)糖果(guǒ)，巴菲特说(shuō)，“喜诗(shī)糖(táng)果当前面临(lín)的问题不在于是否开新(xīn)店。我和查理为了把这个品牌推向全(quán)球做过很多尝(cháng)试，每次我(wǒ)们都是在最初觉得走对了方向，但后来发现还是不(bù)行。喜诗糖果有(yǒu)101年(nián)的历史(shǐ)，虽然有自己的魔(mó)力，但(dàn)魔力(lì)也不是无限的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电(diàn)影行业经营难(nán)题比较多

　　关(guān)于电影和迪士尼，芒格说(shuō)，电影行业是一个(gè)（经营(yíng)）非常困难(nán)的行业，是（竞争(zhēng)）非(fēi)常严峻的行(xíng)业(yè)。“举个例子，假如疫情前有70％的业(yè)务，随着疫(yì)情的来临(lín)，客流量减少了，但电(diàn)影(yǐng)院(yuàn)不能减少(shǎo)影片(piàn)供应，也不能减少其(qí)他消耗品(pǐn)供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收(shōu)购动视(shì)暴(bào)雪(xuě)的事情上

　　微软已经(jīng)做得非常出(chū)色了

　　有投资人提问，伯克希尔出售动视暴雪股份是(shì)否(fǒu)影响到了(le)微(wēi)软对其(qí)的收购？对此，巴菲特回(huí)复：“伯克(kè)希尔所有监管要求下应披露(lù)的事(shì)项都已在13-F或10Q文件(jiàn)里写(xiě)明了。至(zhì)于微软，我认为他们已(yǐ)经(jīng)做得非常出色了，为了达成这笔收购，微(wēi)软与(yǔ)英国有(yǒu)关部门积极地(dì)进(jìn)行(xíng)了合作，但(dàn)这并不代表他们最终一定会成功，这(zhè)也不是愿意多花(huā)钱就能解决的问题。我还不清楚最终结果会如何，但即(jí)使这(zhè)笔收(shōu)购最终(zhōng)没有(yǒu)成功(gōng)，也不(bù)代表微软(ruǎn)或(huò)动视暴雪有(yǒu)任何的缺(quē)陷。”

　　关(guān)于苹果

　　06.

　　巴菲特(tè)高度肯定苹果公司，

　　其在伯克希尔持仓占比(bǐ)已超过了能源业(yè)务

　　在股东大会上，巴菲(fēi)特高度肯定了苹果公(gōng)司。他说，“苹果公司在我们仓位中的(de)占比超过(guò)了(le)能源业务(wù)。虽然我们持有苹果的股份占比(bǐ)不高，但每年(nián)的权重(zhòng)都在增加。我不懂手机，但我能看(kàn)明(míng)白消费者的习惯。如(rú)果(guǒ)让(ràng)消费(fèi)者选是放弃(qì)买手(shǒu)机还是放弃(qì)买汽车，我想很多人会选放弃汽车。”

　　“我们不(bù)知(zhī)道未来趋势会如何发展，但(dàn)我们知道(dào)什么(me)是正(zhèng)确的(de)价(jià)格(gé)，我(wǒ)们可以在消费(fèi)者行为方面做(zuò)一定(dìng)的预(yù)测，以及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二(èr)辆车和(hé)买iPhone之间选(xuǎn)择，多数人可(kě)能会选(xuǎn)择(zé)放弃买车

　　有投资(zī)者(zhě)对(duì)于苹果占伯克(kè)希尔组合的35％表示担忧，认为这已经接近了(le)危(wēi)险范(fàn)围。

　　对此(cǐ)，巴菲特肯定地(dì)表(biǎo)示，“你的美(měi)元是好的。”以此来表示，这笔投资是没问(wèn)题的(de)，甚至(zhì)是非(fēi)常有机(jī)会的。“铁(tiě)路(lù)、能源和喜诗(shī)糖果等(děng)都(dōu)是生意，而苹果(guǒ)的(de)商业模(mó)式更好。消费(fèi)者花钱的时(shí)候(hòu)都有(yǒu)自(zì)己(jǐ)的(de)喜好，有些(xiē)人会花1500美元买一部手机，同样，也有人(rén)花3.5万美元(yuán)买第二辆车。我认为，如果(guǒ)他们要么放弃第二辆车，要么(me)放弃他们的(de)iPhone，我想，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台积(jī)电拥有非凡的领导地位

　　《红周(zhōu)刊》事前(qián)发送了提问，想(xiǎng)了解伯(bó)克(kè)希尔(ěr)在一个季度内快速(sù)买入(rù)卖出台(tái)积电的原因。在问答环节，巴菲特对此进行了(le)说(shuō)明，在他看来台(tái)积电是(shì)世(shì)界范围内管理最完善且最重要的公(gōng)司之一，即(jí)使是5至20年后(hòu)也不会变。

　　“我(wǒ)重估过，尽管很多(duō)人(rén)想要提高(gāo)美国的芯(xīn)片(piàn)产能(néng)，但我(wǒ)认为，它只能留在(zài)（中国）台湾地区。我(wǒ)们通过Allegheny购买的一(yī)家子公司参与了亚(yà)利(lì)桑(sāng)那州的(de)部分(fēn)芯(xīn)片工作，但至(zhì)少在我看来，目前我们没(méi)有一(yī)家公司可(kě)以(yǐ)与台积电比拟，这(zhè)家公司拥有(yǒu)非凡的领导地位。何况(kuàng)它们还(hái)拥(yōng)有一(yī)位91岁的创始人，这家公司(sī)非(fēi)常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯(sī)克高(gāo)估了自己，

　　可他是天才

　　有观(guān)众问巴菲特，你是否认为埃隆·马斯克高估了自己？巴菲特(tè)的回答是，“是的，我认为(wèi)埃隆(lóng)·马斯克高估了自己，但他很(hěn)有才华。所以，他(tā)高估了一个不需要高估就能(néng)成为(wèi)天(tiān)才的人。他(tā)真的很聪(cōng)明(míng)，我想(xiǎng)他的智商可能(néng)会超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的）目(mù)标，他喜(xǐ)欢(huān)接受不可能(néng)的目标。我们的不同(tóng)之处在于，我想(xiǎng)要的不(bù)多，我在寻找简单(dān)、确定性高的工作，我不(bù)想要那么多的失(shī)败(bài)。但(dàn)埃(āi)隆·马斯(sī)克需要狂(kuáng)热，致力于解决不可能的问题。我喜(xǐ)欢(huān)我(wǒ)现在的生活方式，我不(bù)喜欢(huān)和他在一起(qǐ)，他也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车(chē)即将大获成(chéng)功，

　　但(dàn)我并不(bù)喜欢

　　关于新(xīn)能源和汽车(chē)厂商，巴菲特表示(shì)，“很(hěn)长一段时间内，我和查理都觉得，汽车行业太(tài)艰难了(le)。例如福特汽车(chē)公司，曾经亨利(lì)·福(fú)特(tè)看(kàn)起来拥有(yǒu)整个世界，但(dàn)20年后，他们正(zhèng)在赔(péi)钱。前几天，我读了通(tōng)用汽车公司(sī)1932年的年(nián)度报告(gào)，其(qí)中显示，他(tā)们有19000个经销商(shāng)，而当(dāng)时人口大约是1.2亿(yì)左(zuǒ)右。现在美国有3.3亿人，所有汽车(chē)品牌只有18000左右个经销商。此外，美(měi)国的(de)汽车公司还会面临来自世界各(gè)地的竞争。”

　　芒格补充道，“但事实也并(bìng)非(fēi)如此，法拉利就处于一(yī)个特殊的位置。虽然我们觉得(dé)，汽车不是一个吸引(yǐn)人的(de)行业，但电动汽车即将大获成(chéng)功。现在它(tā)带来了巨大的成本和巨大的(de)风险，但(dàn)我不喜欢巨大的资金成本和巨(jù)大(dà)的风险。”

　　关于新技术(shù) 新能源(yuán)

　　11.

　　芒格对人工智能持(chí)怀(huái)疑态度(dù)

　　在回答新加坡投资者(zhě)关于人工(gōng)智能的问题时，芒格(gé)表示(shì)，如果你到中国的比亚(yà)迪工厂去看一看，会(huì)发现(xiàn)自动(dòng)化操作程度(dù)非常高，但(dàn)我(wǒ)还(hái)是觉得(dé)用人(rén)可能更(gèng)好，因为人工(gōng)智能(néng)并不能(néng)取(qǔ)代很多领(lǐng)域的人才。

　　巴菲特也(yě)表示，人工智能(néng)虽然(rán)可(kě)以做一些令人惊奇的事(shì)情，比尔盖茨也曾带我(wǒ)去看微(wēi)软的(de)产品，但这类(lèi)产品(pǐn)仍不完善，譬如目(mù)前还不(bù)能讲笑话。发明(míng)AI的初衷是好的，但很多事情是不能掌(zhǎng)控的。人工智能可以(yǐ)改变全(quán)世界(jiè)，但(dàn)它并不能改变(biàn)人类的思维和行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的机会在降低，

　　但总会有新技术创造新机会

　　巴菲(fēi)特说，“现(xiàn)在赚取超额收益的(de)机会在相对降(jiàng)低，但这(zhè)并不代表没有投资(zī)机(jī)会。从1940年到现(xiàn)在，无(wú)论汽(qì)车、工(gōng)业、飞机以及能(néng)源(yuán)等领域都有新(xīn)的改(gǎi)变，新的事(shì)物永远(yuǎn)在(zài)不(bù)断(duàn)出(chū)现，而且会取代一(yī)些原有的技(jì)术，因此，在这其(qí)中(zhōng)会存在很多机会(huì)”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔(ěr)在新能(néng)源方面(miàn)

　　做了很(hěn)多投入，但(dàn)还远远不够

　　针对新能源前景(jǐng)，巴(bā)菲特(tè)说，“之前(qián)买(mǎi)下(xià)伯(bó)克(kè)希(xī)尔(ěr)能(néng)源这(zhè)家公司，就(jiù)是(shì)希望能(néng)够帮助解决一些环境方面的问(wèn)题。从传统(tǒng)能源(yuán)向(xiàng)新能源(yuán)的转变，我们在这个方(fāng)面做了非常(cháng)多的(de)投(tóu)入。不过，现在(zài)做的还远远不够。”更多精彩观(guān)点请关注证(zhèng)券市场红(hóng)周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年(nián)的碳足迹

　　与2005年(nián)相比(bǐ)降低50％

　　伯克希尔(ěr)哈撒韦非保(bǎo)险业(yè)务副董事长(zhǎng)格(gé)雷格·阿贝尔表示，“我们现在正在经历能源行业(yè)的变革，全(quán)球(qiú)都是如此，我们有3家(jiā)美国的公(gōng)共事业公司，我(wǒ)们希(xī)望能够在全国的每一个州制定不同的计(jì)划，然后将这些计划进行(xíng)整合。我们也(yě)将我们的目(mù)标进行了同步(bù)规(guī)划，我们希望2030年的碳足迹与2005年相比能够降(jiàng)低50％。这(zhè)是我们(men)在公共事业(yè)方面希(xī)望能(néng)够取得的(de)成绩，但这(zhè)个过程是不容易的”。

　　关于美(měi)国银行危机

　　15.

　　硅谷银(yín)行事件引(yǐn)发的蝴蝶效应(yīng)

　　会扰(rǎo)乱世界(jiè)金融体系

　　在针对投资者提(tí)出的硅(guī)谷银行破产事件会带来(lái)怎样的(de)经济(jì)后果时，巴(bā)菲特表示，这是灾难性的，即使联邦存(cún)款保险公司的(de)限额是25万美元(yuán)，这是法(fǎ)令(lìng)的规(guī)定(dìng)，但这不是美(měi)国的行为(wèi)方式，就像他们不会让债务上限导致世界陷(xiàn)入混乱一样。他判断FDIC不会有人愿(yuàn)意公(gōng)开向美国公众解释为(wèi)什(shén)么只(zhǐ)有25万美元(yuán)有“存(cún)款”保险，这次事件引发的(de)后续问题会扰乱世界(jiè)金融体(tǐ)系。

　　16.

　　巴(bā)菲特：对银行存(cún)款挤兑感(gǎn)到担忧，

　　这(zhè)是不(bù)应该(gāi)发生的

　　巴菲特说，“银行业(yè)一直以来的情况都非常(cháng)相似，恐惧(jù)总是会传染的，我(wǒ)父(fù)亲在1931年因为银行(xíng)挤兑(duì)而失去了工作。不过，这些年来，银(yín)行系统发生了很(hěn)大变化。二战后的那一年，有多达2000家(jiā)银行倒闭，也是在(zài)那时，我们做(zuò)了一件(jiàn)非常明(míng)智的事情，就是成立(lì)联邦存款保(bǎo)险公司。现在(zài)已(yǐ)经是2023年(nián)了，人们仍（对银行挤兑(duì)）感(gǎn)到担(dān)忧，这(zhè)是不应(yīng)该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修(xiū)改规(guī)则

　　导致银(yín)行系统风险增加

　　巴菲特(tè)说，“美联(lián)储被赋予(yǔ)了制定保证金要求(qiú)的责任。他们改变了很多次保证金要求，因为我们都知道，借了很(hěn)多钱的人(rén)会(huì)给银行系(xì)统带来危(wēi)险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不了财(cái)政问(wèn)题

　　由于(yú)美联储投放的(de)天量流动性，引发了严重(zhòng)的通货膨胀(zhàng)，市场普遍在批评美联储失(shī)职(zhí)。不过，巴菲(fēi)特却认为，问题不在美联储，“他们无法解决财(cái)政问题，他们正在履(lǚ)行(xíng)其职能(néng)。现金也不是垃圾。”

　　不过芒格(gé)对(duì)此也不很乐(lè)观，他(tā)表示，我们在(zài)第(dì)二次世界大战中(zhōng)付出了代价(jià)。我(wǒ)们每个人，包括学校的孩子(zi)和其他人，也(yě)包括(kuò)我自己。我们购买(mǎi)了最(zuì)初所谓的战争(zhēng)债券、国防债券和储(chǔ)蓄债券(quàn)等(děng)等。如果不停印钞票，我(wǒ)无法预(yù)计宏观(guān)环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴(bā)菲特谈美国银行(xíng)危(wēi)机：

　　银行可以有新发明，但要恪守(shǒu)旧(jiù)的价值(zhí)观

　　巴(bā)菲特说，“银行(xíng)业可以有各种各样的新(xīn)发(fā)明，但(dàn)它需要有旧的价值(zhí)观(guān)。我们不知(zhī)道会发生(shēng)什么(me)，因为在目(mù)前的情况下(xià)，可能会发生很多事(shì)情。你必须(xū)有惩(chéng)罚，打击(jī)那些(xiē)制造问题的人。如果他们承担(dān)了不该承担的风险，如果你要改变人们未来的行(xíng)为方式(shì)，风险就必须落在他们身(shēn)上”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特(tè)：50多年前，

　　我们准备买(mǎi)下许多银行

　　巴(bā)菲特说，“如果(guǒ)你遵(zūn)循健全的(de)银行(xíng)投资方法，不做(zuò)别(bié)人做的一(yī)些风险性事情，银行可能(néng)是一个(gè)非常不错的投资。最初在1969年，查理和我以1900万美元投资了一家银行。如(rú)果(guǒ)1970年(nián)的《银行控股公(gōng)司(sī)修正法案》没有通(tōng)过，我们最终可能会拥有(yǒu)许多银行(xíng)，而不是许多保险(xiǎn)公司(sī)”。

　　21.

　　巴菲特：当人(rén)们对货(huò)币失去信心，

　　这不(bù)会是一个好(hǎo)现象

　　针对去美元(yuán)化与“放水”，巴菲特(tè)说，“美(měi)元是(shì)储备货(huò)币，我看不到任何其他(tā)货币(bì)能(néng)够取(qǔ)代(dài)它(tā)。我觉得(dé)没(méi)人能理解现在的情(qíng)况，只有鲍威尔（美(měi)联储主席）可(kě)能比我们更清楚，但是他也(yě)不能完(wán)全控制我们的财(cái)政政(zhèng)策。当疫(yì)情发(fā)生(shēng)的时候，并没有人知道需要印多少(shǎo)数(shù)额的货币(bì)才能(néng)解决问题，而直到它(tā)失控。人们会对货币失(shī)去信心(xīn)，他们(men)的行为(wèi)方式可能会(huì)完全不同。我们无法预测，但我们知道这不是一个好(hǎo)现象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可保险仍(réng)是一(yī)家保险公司

　　巴菲特表(biǎo)示(shì)，过去10年，虽然有很多上市公司涉(shè)及保险业务，但没有一家(jiā)是自(zì)己愿意去投的。虽然(rán)有人诟病盖(gài)可保险已经是一家技(jì)术公司，但在我们看来(lái)，其依(yī)然是一家(jiā)保险公司。他同(tóng)时解释(shì)，盖(gài)可在(zài)技术方面需要做的(de)工(gōng)作(zuò)要比(bǐ)想象的(de)多很多。

　　作为政府雇员第一次染发对头发伤害大吗，三类人不适合染发保险公司(sī)，盖可(kě)第一季(jì)度业(yè)绩表现得非常好，这背后有两个(gè)原因，首先是减(jiǎn)少了前一年的保险(xiǎn)准(zhǔn)备金，其次一季度还是汽(qì)车(chē)保(bǎo)险的旺(wàng)季，此外(wài)在(zài)远程信息处(chù)理方面(miàn)，盖(gài)可也取得了长足的(de)进步(bù)。

　　23.

　　伯(bó)克希(xī)尔(ěr)在商业地产领域(yù)

　　从来就不特别活跃

　　在回答有(yǒu)投资者提出的商(shāng)业地产损失情况(kuàng)有多(duō)严重，和伯克希尔是否会在商业地(dì)产领(lǐng)域(yù)更活跃时(shí)？巴(bā)菲特(tè)表(biǎo)示，伯克希尔在商(shāng)业地(dì)产领域从来不是特别(bié)活跃，因此也不会受(shòu)到(dào)不良贷款等一系列负面因素影响。

　　但美国(guó)和世界很多地方市中心(xīn)的空洞化却是非常严重的，它会影响(xiǎng)很多(duō)人。建筑(zhù)不会消(xiāo)失，但所有者会变(biàn)化，人们总是喜欢买没有追索(suǒ)权的房地(dì)产。

　　24.

　　伯灵顿(dùn)铁路(lù)的重点是(shì)

　　以(yǐ)安全(quán)的方式恢复长(zhǎng)期运营

　　在回答有投资者提出的伯(bó)灵顿北方圣太菲(fēi)铁(tiě)路公(gōng)司面临的机遇和(hé)挑战(zhàn)时？巴(bā)菲(fēi)特表示(shì)，他(tā)密切(qiè)关注这一团队的运营指标，其中不(bù)仅有美国的铁路，而(ér)且(qiě)还有加拿大(dà)的(de)铁路(lù)。

　　他(tā)强调：“2022年因为疫情确(què)实(shí)经历了一段困难时间，但好在我们走出疫情和(hé)供(gōng)应方面(miàn)的挑(tiāo)战(zhàn)，不过还面临劳工问(wèn)题(tí)和其他一些问(wèn)题。我(wǒ)们(men)的团队(duì)优先考虑的是恢(huī)复铁路的长期运营，而(ér)不是短期专注于在(zài)20年内达到某一运营指标，要长(zhǎng)期为客(kè)户(hù)提供可持续的(de)优质(zhì)服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克(kè)希尔的(de)历史(shǐ)上

　　没有一(yī)次情绪化投资决定

　　在回(huí)答(dá)有没有因为情(qíng)绪作出(chū)错误(wù)的(de)投资(zī)决定时，巴(bā)菲特表示：“虽(suī)然(rán)在(zài)生活中谁(shuí)都不想成为一个没有感(gǎn)情的人，但肯定想在做投资或(huò)商业决定时成为一个(gè)没有(yǒu)感情的人。

　　26.

　　伯(bó)克希尔投资并创(chuàng)造了

　　超(chāo)过(guò)5000亿美元的股东权(quán)益

　　巴菲特强调：“如果我们拥有更多的(de)企业，企业赚更多(duō)的钱，作为股东的份(fèn)额，作为伯克(kè)希尔的所(suǒ)有者(zhě)，每年都(dōu)在增加(jiā)，而投资者不需要花(huā)任何钱。我(wǒ)们投资并创(chuàng)造了超(chāo)过5000亿美(měi)元的(de)股(gǔ)东(dōng)权益和超过300亿美元的(de)运营收(shōu)益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特(tè)：我(wǒ)们收购的机会是非常有限(xiàn)的(de)

　　关(guān)于是否对持有的超过1000亿(yì)美元的现(xiàn)金充满信(xìn)心？巴菲特回答道，为什么要派发现(xiàn)金？我们(men)感兴趣的、真正(zhèng)想做的(de)是(shì)收购伟(wěi)大的企业。我们可以做到以500亿或750亿(yì)美元(yuán)的价格(gé)，收购一家价值1000亿美元的公司。

　　“适(shì)当的情况(kuàng)下(xià)，没(méi)有人能像我们(men)一(yī)样达成交(jiāo)易。2008年我收购(gòu)了一大堆公司(sī)，这种事情(qíng)会再次发生。但问题是，我们(men)收购的机会是(shì)非常(cháng)有(yǒu)限的，所以(yǐ)当一家好公司面临(lín)被(bèi)卖掉的(de)时候(hòu)，我们需(xū)要足够的资金。但我们的股东可能会把股票卖得太便宜，而且无法做(zuò)什么让股价稳(wěn)步上涨。我们有足够的(de)钱，我们正在用(yòng)我们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀(jué)是(shì)洞悉消(xiāo)费者的行为

　　关于(yú)公司如何在短(duǎn)期利润和长(zhǎng)期防御能力(lì)之间(jiān)做出选(xuǎn)择？巴菲(fēi)特对此(cǐ)表示：“我们(men)不(bù)关心季度预算(suàn)是否达标，我们感(gǎn)兴(xīng)趣(qù)的是，永远拥有一个美好的(de)事(shì)业。好的企业不(bù)多，但我们确实找到了一(yī)些，例如，当我们在1966年(nián)试(shì)图涉(shè)足(zú)百货商(shāng)店业务时，我们学到的(de)是，在奖(jiǎng)品(pǐn)上做图案绘制，这可以算是一件愚蠢的事。我们(men)一直在试图洞悉的是消费者(zhě)的行为，我们不能洞悉企业的(de)技术趋势，如果能做到这点(diǎn)，那也能获利！但这并不重要。”

　　回(huí)应接班人

　　29.

　　巴菲(fēi)特重申，格(gé)雷格(gé)·阿贝尔将接班！

　　关(guān)于投资人关注的接班人(rén)话题，巴(bā)菲(fēi)特说，“格雷格(gé)•阿(ā)贝尔一定会继承我的工作，当然现在(zài)我还在位(wèi)，格雷(léi)格的主要(yào)价(jià)值(zhí)是可(kě)以把(bǎ)一(yī)些事情(qíng)做得(dé)更好，或(huò)者去(qù)管(guǎn)理(lǐ)更多的事(shì)情。阿吉特•贾(jiǎ)恩也会(huì)给他一(yī)些好的(de)建议，但格雷格(gé)是做出(chū)最终决定的那个(gè)人(rén)。未来我们还需要(yào)更(gèng)多的优(yōu)秀人才，去涉及更多的(de)业务(wù)。如果这些人不(bù)足够聪明(míng)，我(wǒ)们是绝不会让他们接替我(wǒ)们做任何决(jué)定的”。

　　30.

　　伯克(kè)希尔(ěr)的优(yōu)秀(xiù)在于(yú)从不会频繁更换经理人(rén)

　　查理•芒(máng)格(gé)表示，“伯克希尔有(yǒu)很(hěn)多(duō)很优秀的经理人，相对(duì)其他(tā)大型公(gōng)司，伯克希尔之(zhī)所以能(néng)够做(zuò)的更好原因之一，是从不(bù)会频繁(fán)更换(huàn)经(jīng)理人”。

　　31.

　　来自“股神(shén)”巴(bā)菲(fēi)特的认可：

　　阿吉特•贾恩(ēn)的地位无可取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿(ā)吉特•贾恩是全球选(xuǎn)出的十大最佳保险(xiǎn)经理人(rén)之(zhī)一(yī)，他的(de)地位无可取代。阿吉特从不会去尝试(shì)改变(biàn)一个(gè)体系，而总(zǒng)是会去改(gǎi)善一个体系。我(wǒ)很享(xiǎng)受与他交流，以(yǐ)前我们每天都会(huì)聊天，现(xiàn)在没有(yǒu)那么频繁了(le)，但(dàn)他绝对是世界上(shàng)独一无(wú)二的人”。

　　32.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)透露到访日本(běn)五大商社(shè)

　　是为“接班(bān)人”铺路

　　巴菲特谈到了为何(hé)到(dào)访日(rì)本，并参观五(wǔ)大(dà)商(shāng)社。“我去那(nà)里的部(bù)分(fēn)原因，是为了(le)把格雷格介绍给(gěi)那些生(shēng)意伙伴。至(zhì)于那些企业，让(ràng)人感(gǎn)到非常惊喜”，巴菲(fēi)特(tè)说(shuō)。

　　格雷(léi)格(gé)补充(chōng)道，“我(wǒ)们确实(shí)希(xī)望和（那些(xiē)企业）有(yǒu)长期合作的(de)机会。它们是(shì)一些令人难以置信的投资机会，一(yī)直是非常好(hǎo)的(de)投资(zī)机会。我(wǒ)很(hěn)喜欢这(zhè)些公司的文(wén)化和历史(shǐ)。我们对五(wǔ)大商社的两天(tiān)走访是非常棒的。”

　　伯克(kè)希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望百年后(hòu)的(de)伯克希尔：

　　被股东(dōng)眷顾，为社会带(dài)来(lái)幸福感

　　在问(wèn)答(dá)环节，巴菲特提出了一百年(nián)后伯克希尔的(de)发展愿景，他(tā)说，希望这家公司(sī)仍能(néng)被股(gǔ)东们眷(juàn)顾，并且为(wèi)社会带来(lái)幸福感，拥有无限(xiàn)的资本和大(dà)量的人才。“就像格(gé)雷厄姆1949年写下的书(shū)时至今日依然畅(chàng)销且屹立不(bù)倒一样(yàng)，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克(kè)希尔(ěr)的(de)资本

　　仍会比大部分(fēn)公(gōng)司(sī)都(dōu)要多(duō)

　　巴菲特表(biǎo)示，“伯(bó)克希尔被认为是一(yī)个国家的资产而非(fēi)负债，以往记(jì)录已经说明了这一点(diǎn)。未来12~15年，伯克希尔(ěr)的资本还(hái)是会比大部(bù)分公(gōng)司都要(yào)多，也仍然可以在国家(jiā)的经济中投入非常(cháng)多的钱，带(dài)来更多(duō)的(de)就业。”

　　35.

　　巴菲特(tè)：伯(bó)克希尔(ěr)的股票回购(gòu)不会停

　　巴菲特说，“相信在格雷格继(jì)任后，他仍(réng)会做出与现在相同的股票回(huí)购决定。”

　　伯克希尔哈撒韦非(fēi)保险业务副董事(shì)长格雷(léi)格·阿贝(bèi)尔补充道(dào)：“沃伦(lún)和查(chá)理定下了非常优秀的回购计划框架，我会继续沿(yán)用(yòng)，因(yīn)为股票(piào)回购将同时对股东和(hé)公司自身(shēn)的运营产生益(yì)处，如果资(zī)本足(zú)够且股票很有吸引(yǐn)力，那么(me)为什(shén)么不通(tōng)过回购来提(tí)升单股内在(zài)价(jià)值呢(ne)？因此当时机(jī)来临，我(wǒ)们会成为活跃的股票回购方(fāng)。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴(bā)菲特：给(gěi)自己写讣告(gào)，

　　并逆向行动，人生的路就清(qīng)晰(xī)了

　　在回答关(guān)于遗(yí)产规划的(de)问(wèn)题时，巴(bā)菲特说(shuō)，在伯(bó)克希尔，只要把某几只股票(piào)拿好就(jiù)行，但这(zhè)并不适合所有(yǒu)人(rén)。如果你想要你的(de)孩子(zi)拥(yōng)有某种价值(zhí)观，重(zhòng)要(yào)的是：你要践行这(zhè)样(yàng)的价值观，并和他们谈论这个价值观，从他们出生起，他们就在学(xué)习你。“你的意志(zhì)与(yǔ)此有(yǒu)关。”

　　巴菲特说(shuō)：“如果你想弄(nòng)清楚如何度过这一(yī)生，你(nǐ)可以(yǐ)写一下讣(fù)告，并进行(xíng)逆向行(xíng)动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神(shén)”巴菲特：

　　我年事已高但没(méi)有(yǒu)写过遗嘱

　　巴菲特说，“之前(qián)观(guān)察过很多富(fù)裕家庭，它们在财产(chǎn)规划(huà)分配上(shàng)都存在(zài)各自的问题。我年事已高，可我(wǒ)并没有签过(guò)遗嘱，因为签订遗(yí)嘱需要孩子的(de)理(lǐ)解以及(jí)他们(men)的(de)建议(yì)。这(zhè)件事情对于孩子而(ér)言(yán)，在20岁和60岁(suì)的不同(tóng)时期来做，效果是不一样(yàng)的”。

　　在他看来，过早向(xiàng)孩子宣告遗(yí)嘱会绑架他们的成长。“有一(yī)些人(rén)完(wán)全不向他们的孩(hái)子透(tòu)露任何遗嘱有关的(de)事(shì)情，而有些人则用遗嘱(zhǔ)去绑(bǎng)架孩子的成长。当过早地向(xiàng)孩子宣(xuān)读遗嘱，比如(rú)在他们的成长阶(jiē)段，让他(tā)们知道(dào)遗嘱(zhǔ)上的内容(róng)——这(zhè)在以后会很难更改，我认为(wèi)这是家长犯下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格(gé)分享成功的秘诀(jué)：

　　活到老(lǎo)学到老，并学会(huì)感(gǎn)恩

　　会(huì)上，查理·芒格说，“成功(gōng)很(hěn)简单，比如(rú)花钱要量(liàng)入为出(chū)，花的钱要比赚的(de)钱少；避免身边有(yǒu)能(néng)量的人和活(huó)动；要活(huó)到老学到老(lǎo)，要学(xué)会感恩(ēn)。如果你能(néng)做(zuò)到这一切，那你一定(dìng)会成(chéng)功(gōng)。如果做不到，成(chéng)功就需(xū)要更(gèng)多(duō)的运气(qì)，当然(rán)，你(nǐ)一定不要把自己的命运(yùn)都(dōu)押(yā)宝在运气赌注(zhù)上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己喜(xǐ)欢的人一起工作，业务中没有困难

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“我们的业(yè)务中没有困难，我们都(dōu)非常(cháng)热(rè)爱自己(jǐ)的事业。每天(tiān)早上起床时(shí)，我(wǒ)都感觉(jué)非(fēi)常棒。和(hé)一(yī)群我喜欢的人一起工作，彼此欣(xīn)赏对方，而(ér)且我上班通勤也只需要约5分钟(zhōng)的路程，这是(shì)非常理想的(de)工作环境，没有什么能比这更美妙的事情了(le)！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注(zhù)《聪明的(de)投(tóu)资者》

　　在亚马逊(xùn)的(de)排名

　　股东(dōng)大会上(shàng)，巴(bā)菲特再(zài)度提(tí)起(qǐ)本·格雷(léi)厄(è)姆在(zài)投资上对他产生的积极影响，他说(shuō)：“1949年(nián)，格(gé)雷(léi)厄姆在他的书中写下一些非常有说服力(lì)的话，告诉(sù)我我在过(guò)去8、9年间所从(cóng)事(shì)和热爱的工(gōng)作都是错误(wù)的。我看了这本书（注(zhù)：即《聪明的投资者》）一遍又一(yī)遍(biàn)。无论他的想法是否正(zhèng)确，我都非常喜欢，甚至还不(bù)时去亚(yà)马逊看看这(zhè)本书的排名，它一直在畅销榜上排(pái)在差(chà)不多第300名或(huò)第350名的(de)位置。试想下，到(dào)哪里再找一本书(shū)在(zài)其(qí)领(lǐng)域里(lǐ)具有这(zhè)样(yàng)持续的(de)地位？”

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